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中房股份拟以其持有的新疆中房100%股权作为置出资产
发布时间:2018-10-15

高端工业铝挤压材需求不断提升

风险提示:资产重组无法顺利完成的风险,贸易争端影响置入资产盈利能力的风险,置入资产未来产品销售产量和价格不及预期的风险

中房股份本身房地产开发业务已经处于停滞状态,此次重组拟置入的忠旺集团若成功注入,将对公司盈利能力产生较大影响。根据业绩承诺数据,忠旺集团2018-2020归母净利将不低于42亿、48亿和50亿元。若资产重组顺利过会,我们建议对公司进行关注。

若本次交易顺利完成,忠旺精制成为上市公司的控股股东,刘忠田将成为上市公司的实际控制人,忠旺集团将实现借壳上市,目前本次交易尚需取得证监会和商务部门的核准和备案。

忠旺集团借壳上市稳步推进

若资产重组成功过会,中房股份建议关注

根据中房股份2018年6月公告,中房股份拟以其持有的新疆中房100%股权作为置出资产,与忠旺精制持有的忠旺集团100%股权中的等值部分进行置换。置出资产作价2亿元,置入资产作价282亿元,差额部分由公司以7.12元/股向忠旺精制发行39.33亿股进行购买。

置入资产忠旺集团为全球领先的铝加工龙头企业

忠旺集团是香港忠旺控股(01333.HK)的全资子公司,是全球领先的铝挤压型材制造商。规模上,根据安泰科数据,2016年忠旺集团铝挤压产量居亚洲第一,全球第二。盈利水平上,忠旺集团以附加值较高的工业铝挤压产品为主,毛利率远高于国内铝型材行业平均值。忠旺集团有着优异的盈利能力,2015-2017年分别实现归母净利润24.9亿元,31亿元和36.6亿元,未来业绩有望随着新增产能投放而继续提高。

目前中国铝挤压产品生产主要集中在中低端产品,中低端铝挤压产品市场由于竞争激烈,毛利率逐年下降。与此同时,高端工业铝挤压产品毛利率较高,市场前景广阔,产品需求不断提升。忠旺集团顺应行业趋势,大力发展高毛利率水平的工业铝挤压产品。目前忠旺集团是国内为数不多拥有规模化生产高端工业铝挤压产品的公司,未来有望受益于行业发展趋势,进一步扩大公司全球竞争力。

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